51策略 苏宁易购向中原信托申请4亿元信托融资

日前，苏宁易购集团股份有限公司（简称“苏宁易购”）发布关于为子公司提供担保的公告。公告显示，为满足苏宁易购及子公司业务发展需求，苏宁易购作为共同债务人为子公司南京融宁供应链管理有限公司（简称“南京融宁供应链”）向中原信托有限公司管理的信托计划申请不超过4亿元的融资提供担保51策略，该笔担保额度占公司2024年度经审计归母净资产的比例为3.22%。

该信托计划由中国中信金融资产管理股份有限公司江苏省分公司（简称“中信金资江苏公司”）与苏宁易购及子公司江苏苏宁商业投资有限公司（简称“江苏苏宁商业”）共同委托设立。

其中，中信金资江苏公司分笔出资上限4亿元，认购信托计划优先级份额51策略，作为优先级受益人；苏宁易购及江苏苏宁商业以现金、南京融宁供应链和唐山苏宁易达仓储有限公司（简称“唐山易达”）股权、应收债权分笔出资，认购信托计划劣后级份额，作为劣后级受益人。中原信托作为信托计划受托人。优先级受益人按信托合同约定实现预期信托利益后，剩余利益归属劣后级受益人。

公告明确表述，中信金融资产江苏分公司对苏宁易购零售云业务在下沉市场的发展潜力表示充分认可，未来拟根据苏宁易购家电经营发展状况，在符合估值约定的前提下，探索将其部分债权通过转股方式转化为股权。这一安排不仅有助于优化企业资本结构，也为企业引入战略投资者创造了更多可能性。

在业内人士看来，苏宁易购在本笔融资中扮演“共同债务人”角色，并非传统意义上的保证担保，而是直接作为债务偿付主体，对信托计划承担连带偿还责任。此外，子公司南京鼎邦、唐山易达、郑州易达以名下不动产提供抵押担保，进一步强化信用结构，担保范围覆盖主债权本金、利息、罚息、复利及实现债权的费用。

上述业内人士认为，这些抵押物多为物流仓储类资产，是苏宁易购近年来重点盘活的优质资产。通过将存量资产转化为融资筹码，苏宁易购在不动用现金的情况下增强了信用能力，也反映出其“以资产换流动性”的策略正在系统化推进。

事实上，这并不是中信金融资产首次对苏宁易购出手。2023年8月26日，苏宁易购发布公告称，公司与中国华融资产（现改名为“中信金融资产”）江苏省分公司开展合作，其中首批中国华融江苏省分公司将通过中信信托设立的信托计划，提供在建物流项目纾困资金不超过人民币15.49亿元，资金主要用于公司在建类仓储物流项目工程建设及相关领域，本次融资将有助于盘活公司存量在建类仓储物流资产。

截至目前51策略，扣除已解除的担保，苏宁易购对子公司实际提供的担保余额为人民币18.80亿元，占公司2024年度经审计归母净资产的比例为15.13%；公司对上海星图金融服务集团有限公司实际提供的担保余额为港币9.08亿元，占公司2024年度经审计归母净资产的比例为6.68%。

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